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Columnista

10/11/2016

Fin de 2016: ¿recuperación en el consumo?

Con la intención de corregir el atraso de precios relativos (tarifas y tipo de cambio), el gobierno tomó una serie de medidas que aceleraron la inflación durante la primera parte del año. Más allá de la necesidad de resolver las distorsiones económicas heredadas, este tipo de procesos aumenta las presiones en el frente social: como […]

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Con la intención de corregir el atraso de precios relativos (tarifas y tipo de cambio), el gobierno tomó una serie de medidas que aceleraron la inflación durante la primera parte del año. Más allá de la necesidad de resolver las distorsiones económicas heredadas, este tipo de procesos aumenta las presiones en el frente social: como es habitual en los períodos de fuerte subas de los precios, los ingresos nominales de las familias ajustan a un menor ritmo.

De acuerdo a los datos publicados recientemente por el INDEC, al segundo trimestre del año los ingresos de las familias crecieron en promedio 39,3% i.a., contra un incremento de los precios en el período de 41,3% conforme al IPC Ecolatina, lo que implicó una leve pérdida en su capacidad de compra. Pero esta caída fue más pronunciada en los sectores de menores recursos, ya que lograron subas más acotadas en sus ingresos (+34% i.a. en el caso del 40% de los hogares de menores recursos),y por lo tanto, la contracción del poder de compra fue de 5%i.a. en segundo trimestre del año según nuestras estimaciones.

A la caída de los ingresos reales de los hogares se sumó la incertidumbre laboral (destrucción de puestos de empleo formal en el sector privado, reducción de horas extras, suspensiones, etc.), que terminaron por minar la confianza de los consumidores: conforme al relevamiento de la Universidad de Di Tella, el Índice de Confianza de los Consumidores (ICC) cayó 20% a lo largo del primer semestre de 2016, profundizando la contracción del consumo.

Frente a este contexto, desde mediados de año el gobierno llevó adelante un set de medidas para revertir el deterioro que sufrió el poder adquisitivo de las familias: amplió la cantidad de beneficiarios de las Asignaciones Familiares, llevó al Congreso la Ley de devolución parcial del IVA a los sectores más vulnerables, implementó el programa de reparación histórica para los jubilados, estableció una tarifa social y fijó topes a los aumentos de las mismas, etc.

No obstante, la mayor parte de estas medidas demoraron en aplicarse y, en muchos casos, tuvieron un impacto acotado: los primeros indicadores de consumo correspondientes al tercer trimestre dan cuenta de ello.

Nuevas medidas para apuntalar el consumo

Tras la fuerte caída de la actividad en la primera parte del año, sólo puede afirmarse que la economía tocó piso o dejó de caer en el tercer trimestre (respecto del período abril-junio de 2016). A la espera de la ansiada recuperación, la presencia o no de brotes verdes sigue despertando discusiones entre los especialistas y, la situación del consumo interno no es ajena a este debate: al igual que en otros sectores de la economía, el gasto de las familias registró mejoras acotadas en la comparación inter-trimestral, pero estuvo lejos de recuperar el terreno cedido en la primera parte del año.

Por caso, los datos de consumo masivo relevados por Kantar Worldpanel muestran que la caída en el volumen se recortó a la mitad en el tercer trimestre (-3% i.a., vs. -6% i.a. en el segundo trimestre), sin dejar de mencionar que detrás de este resultado hubo un cambio en el comportamiento de los consumidores (aumentaron las compras bajo promociones, así como la compra de marcas de menor valor, y envases/formatos más económicos).

Una dinámica similar se desprende de las cifras de CAME: el volumen de venta en los comercios tradicionales retrocedió 7,7% i.a. en el período julio-septiembre, lo que indica una mínima moderación en la caída respecto de la merma de 8,5% i.a. del segundo trimestre del año, pero destaca la desaceleración relativamente generalizada en los diferentes rubros.

La reducción en el ritmo de la caída que muestran estos indicadores toma mayor importancia si además se tiene en cuenta que la base de comparación del tercer trimestre es más elevada que la del segundo, en tanto coincide con la aceleración del consumo previo a los comicios presidenciales de 2015. De hecho, si tomamos las series trimestral destacionalizada se observa una mínima recuperación: las ventas que releva Kantar Worldpanel crecieron 0,7% respecto al segundo trimestre, mientras que el volumen informado por CAME se mantuvo prácticamente estable (+0,2% en la variación trimestral).

Pese a que la mayoría de los indicadores de consumo muestra un claro retroceso, el patentamiento de autos 0 km creció a lo largo del año (+9,5% i.a.) y, en particular, en el último trimestre (+13,5% i.a.). Ello obedece a la reducción del impuesto para los vehículos de “lujo”, a los planes de financiamiento/promociones que surgieron para fomentar las ventas internas, y a la mejora del poder adquisitivo de las clases más altas (el 20% de los hogares de mayores ingresos exhibieron una suba de 3% i.a. en sus ingresos reales).

Pese a las mejoras del consumo respecto del segundo trimestre, no debe dejar de mencionarse que el comportamiento de los indicadores mencionados fue muy irregular en el transcurso de los últimos meses, volatilidad que se sostuvo durante octubre: mientras que el Índice de Confianza de los Consumidores (ICC) aumentó 1,5% en el último mes en la medición desestacionalizada, las ventas minoristas de CAME volvieron a mostrar una baja de 1,3% respecto de septiembre.

Frente a este panorama ambiguo, el gobierno extremó una vez más las medidas para recomponer los ingresos de las familias de cara a fin de año, apuntando tanto a los sectores más vulnerables (suma fija a jubilados que cobran la mínima y perceptores de la AUH), los trabajadores formales (bono adicional), así como de aquellos de mayores ingresos (reducción del pago de ganancias para el medio aguinaldo). Todo ello tendrá sin duda un impacto significativo sobre el consumo en el último mes del año. Veamos.

Por un lado se acordó en la mesa de diálogo tripartito un bono de $ 2.000 para fin de año a los trabajadores privados registrados, lo cual implicaría una suma total de $ 12.850 millones que se volcarían a la economía, el equivalente a aproximadamente 0,15% del PBI anual. Si a ello se le suman todos los empleados del sector público (los estatales nacionales recibirían alrededor de $ 3.000, y algunas provincias habrían acordado un bono en torno a $ 2.000 para sus empleados), dicho monto ascendería a $ 20.500 millones. A esto podría incorporarse el beneficio por la exención de ganancias sobre el medio aguinaldo (cuyo costo está estimado en $ 3.000 millones), lo que en total representaría 0,25% del PBI.

Más aún, si a esto se agrega la suma fija que el gobierno les dará a los jubilados que cobran el haber mínimo ($ 1.000 por titular) y los beneficios que recibirán aquellos que perciben la AUH ($ 1.000 para cada hogar, a lo que se podrían sumar $ 200 por cada hijo de acuerdo a lo declarado por fuentes oficiales), el potencial impacto de la medida alcanzaría incluso los $ 27.000 millones, equivalente a casi 0,35% del PBI anual.

Sin embargo, cabe destacar que éste sería el escenario de máxima. Considerando las dificultades económicas, es posible que no todas provincias (algunos gobernadores ya declararon que no se van a adherir a la medida del gobierno nacional) ni todas las empresas (especialmente las PyMEs y las firmas que operan en el sector Comercio y Construcción) estén en condiciones de afrontar el gasto extra que el bono de fin de año implica. Así, teniendo en cuenta que parte de los trabajadores privados y públicos quedan excluidos del beneficio (aproximadamente un tercio), el efecto total se reduciría al 0,25% del PBI.

De cualquier manera, incluso si se deja de lado este efecto, los montos volcados a la economía lucen elevados, sobre todo si se considera que estarán concentrados en tan sólo un mes que además, dada la época del año en que serán inyectados, suele destinarse mayormente al consumo. Por este motivo, probablemente haya un repunte del consumo en el último mes del año, tal que permita mejorar el alicaído humor social tras un año complejo. De cualquier manera, queda claro que ello será insuficiente para recomponer el fuerte deterioro que exhibió el gasto de las familias durante el resto del año.

Una estrategia de crecimiento más equilibrada

Durante el ciclo político anterior, la estrategia de crecimiento estuvo prácticamente basada en su totalidad en la expansión del consumo interno, y la inversión quedó relegada dentro del plan de gobierno. Así, la pobre performance de la economía en los últimos años (estancamiento de la actividad con nula creación del empleo privado) puso de manifiesto la necesidad de hundir capital en el país.

Cuando asumió el nuevo gobierno, gran parte de las medidas que implementó apuntaron justamente a impulsar la inversión. Sin embargo, la contracara de ello fue el deterioro del gasto de las familias. Con las medidas que fueron aplicando a lo largo del año, el oficialismo parece haberse dado cuenta que el consumo, si bien no debe ser la única variable a considerar, es clave para el crecimiento en el corto plazo, dado que representa 80% del PBI.

 

 

7 pensamientos en “Fin de 2016: ¿recuperación en el consumo?”

  1. Hay pobreza ,ya es indiscutible (suma heredada + fabricada ). Pero recuerden que los jubilados cobrarán el 50% menos que los que trabajan ,para mi es incorrecto . A los jubilados les paga el ANSES ,no presenta nunca balances . Por qué ? (Ah,me olvidé es Estatal) Juancho

  2. Juancho
    Otra vez sopa, con las aclaraciones?
    Debe ser que en Villa Urquiza no enseñan.

    El ANSES es un Ente Público “NO ESTATAL”, tenés del término?.

  3. Señor Presidente , ahora mi mensaje ,tiene que ver con algo muy directo ,
    y que a Usted le debe causar , es mas , pido que le cause , estremecimiento en
    su corazon.
    Y en consecuencia reflexione , tomando esta causa sin titubeos , y decida de
    una buena vez , la ayuda , que los jubilados estamos reclamando para una forma de vivir , solo , que sean mas llevadero ,nuestros ultimos dias de vida.

    Alla por el año 20
    vino de un puerto lejano
    con un monton de ilusiones
    y un pasaporte en la mano

    En un papel mal escrito
    la direccion de un paisano
    asi llego a buenos aires
    un viejo que era italiano

    Italiano
    que misterio hay en tus manos
    que cuando tocas las tierra
    florecen sus verdes campos

    Italiano
    gladiador de sangre ardiente
    esta tierra se enriquece
    con el sudor de tu frente

    En esta tierra bendita
    encontro paz y trabajo
    y le fue tan bien la cosa
    que hasta a mi abuelo se trajo

    Despues conocio a mi madre
    formo un hogar bien de tanos
    y alla en el baño de flores
    nacimos los 3 hermanos

    Italiano
    que misterio hay en tus manos
    que cuando tocas las tierra
    florecen sus verdes campos

    Italiano
    gladiador de sangre ardiente
    esta tierra se enriquece
    con el sudor de tu frente

    Italiano
    que misterio hay en tus manos
    que cuando tocas las tierra
    florecen sus verdes campos

    Italiano
    gladiador de sangre ardiente
    esta tierra se enriquece
    con el sudor de tu frente

    Les dejo mi mejor saludo

  4. Señor presidente…
    Los jubilados perdimos en estos reacomodamiento de la Economia , el 35 % de nuestros haberes, no cree usted y su equipo, que somos quienes mas hemos perdidos , y que ademas estamos huerfanos de la entidad que reclame , junto a nosotros , ya que los activos , tienen sus dirigentes gremiales , que amenazan con paros y cortes de ruta . Señor , con todo respeto; si tiene corazon, consultelo, reunanse con los comerciantes , responsables sin dudas , de la espantada de los precios, Tenemos 30 dias , para hacer algo a nuestro favor. Tal vez consiga que Bergoglio , les mande mensaje de Felices Fiestas para todos.
    Le dejo mi mejor saludo.

  5. No hay ni habrá consumo.No hay ni habrá reactivación alguna.No hay ni habrá pobreza cero.La inflación seguirá,el aumento de la tarifas también.Todo lo que sea joda financiera y negociados con los Bancos acreedores…BARBARO..!!!.Reconstrucción del aparato productivo…olvidar !!!..VIVA MARTINEZ DE HOZ…PERDON MACRI……….

  6. Datos economist 2016 : DEUDA USD 198,615,846,995. De 42 millones c/u USD 4,729.8. Es el 38.7 % del PIB

    Y cual es el PIB ? !!!

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