Bitcoin opera en rojo y agudiza su debilidad tras el tono duro de la Fed

Bitcoin volvió a operar con pérdidas este miércoles y profundiza su debilidad semanal después de que el repunte inicial por el anuncio de un memorándum de paz entre Estados Unidos e Irán se desinflara frente al tono restrictivo de la Reserva Federal.

La criptomoneda líder del mercado llegó a subir más de 4% en las primeras horas tras conocerse el acuerdo diplomático, pero rápidamente cedió terreno y se ubica en torno a los u$s 62.800 al cierre de esta nota, con una caída de casi 2% en las últimas 24 horas. En la semana acumula una pérdida de alrededor del 6%.

El catalizador principal del retroceso fue la decisión de la Fed en su primera reunión bajo la presidencia de Kevin Warsh. El organismo mantuvo la tasa de fondos federales en el rango de 4,25%-4,50% y, lo más relevante, eliminó cualquier mención a posibles recortes de tasas durante el resto del año. El comunicado y la posterior conferencia de prensa fueron más hawkish de lo esperado por el mercado.

"El mensaje es claro: no hay prisa por bajar tasas. La inflación sigue por encima del objetivo y el crecimiento se mantiene sólido. Eso reduce el atractivo de los activos de riesgo como Bitcoin", señaló un trader de una ALYC local que opera tanto en cripto como en bonos soberanos.

El impacto en el inversor argentino

Para el inversor local, este movimiento tiene varias lecturas. Muchos habían empezado a aumentar exposición a Bitcoin y ETH como cobertura contra el riesgo regulatorio y cambiario argentino. El rebote post-elecciones de noviembre había dejado la sensación de que la cripto volvía a ser un activo de refugio relativo. Ese relato se enfría ahora.

Pongamos números: quien entró a Bitcoin a u$s 52.000 en diciembre, hoy está con una ganancia de casi 20% en dólares. Pero quien lo compró en el pico de u$s 108.000 de diciembre 2024 lleva una pérdida de más del 40%. La volatilidad no desapareció.

Desde el lado de los vehículos locales, los FCI que tienen exposición a cripto (a través de fondos del exterior o ETFs) también muestran rojos. El más grande del segmento cayó 3,8% en la semana, según datos de BYMA y reportes de administradoras.

¿Qué cambia con Warsh en la Fed?

Kevin Warsh, ex gobernador de la Fed durante la crisis de 2008 y conocido por su postura más conservadora, marca un cambio de tono respecto a la era Powell. Su discurso de ayer insistió en que la desinflación aún no está consolidada y que cualquier recorte será data-dependent y gradual.

Esto implica que el dólar fuerte y las tasas altas en Estados Unidos seguirán siendo un headwind para los activos de riesgo globales, incluyendo las criptomonedas. Históricamente, Bitcoin tiene una correlación negativa con el DXY cuando este sube con fuerza.

"El carry trade en dólares se vuelve más atractivo. ¿Para qué tomar el riesgo de una moneda digital volátil si podés llevarte 4,5% anual en treasuries cortos sin tanto drama?", resumió un gestor de patrimonios que asesora a clientes de alto patrimonio en Buenos Aires.

El rol del acuerdo con Irán

El memorándum firmado ayer generó un alivio inicial en los mercados de riesgo. La reducción de la prima de riesgo geopolítico en Medio Oriente fue leída como positiva para el petróleo (que cayó) y para los activos correlacionados. Pero el efecto duró menos de 48 horas.

En la práctica, el anuncio no modificó el panorama de tasas altas ni el fortalecimiento del dólar. Por eso el rebote de Bitcoin fue efímero. Lo mismo ocurrió con Ethereum, Solana y la mayoría de los tokens de gran capitalización.

¿Qué conviene mirar ahora?

Para el inversor retail sofisticado argentino hay tres preguntas clave:

1. ¿Mi horizonte es de menos de 12 meses? En ese caso, el ruido de la Fed y la geopolítica pesa más que el relato de adopción.
2. ¿Tengo una asignación a cripto superior al 5-7% de mi portafolio? Si la respuesta es sí, conviene rebalancear hacia activos con menor volatilidad (bonos dollar-linked, MEF o FCI T+0 en dólares).
3. ¿Estoy usando cripto como cobertura contra el peso o como inversión direccional? Si es lo primero, quizás sea mejor mantener la posición pero con stop-loss más ajustados.

Bitcoin no dejó de ser un activo legítimo, pero el contexto macro actual le quita viento de cola. El tono duro de la Fed bajo Warsh recuerda que las tasas altas y el dólar fuerte siguen siendo el default del mercado global.

Quien decida mantener o aumentar exposición debería hacerlo con conciencia plena del drawdown potencial. Porque, como vimos esta semana, los rallies geopolíticos pueden desinflarse en pocas horas cuando la Reserva Federal habla claro.