Con dólar a $1500, el Gobierno evalúa intervenir para frenar la suba
Mientras el clima financiero mejora y varios gremios logran nuevos aumentos salariales, el Ejecutivo analiza medidas para estabilizar el tipo de cambio. Qué está mirando el mercado ahora.
El dólar blue se acerca a los $1.500 y el Gobierno ya dejó claro que no va a quedarse mirando. Fuentes de la Casa Rosada y del equipo económico confirmaron que se evalúan intervenciones en el mercado de cambios para evitar una aceleración que complique el sendero de desinflación.
En las últimas semanas el clima financiero mejoró notablemente: la brecha entre el dólar oficial y los paralelos se mantiene controlada, los bonos soberanos operan en alza y el riesgo país bajó de los 1.300 puntos. Sin embargo, la cotización informal del dólar muestra una tendencia alcista que preocupa en el Palacio de Hacienda.
¿Qué está pasando con los dólares libres?
El blue tocó los $1.480 este miércoles y los operadores estiman que sin intervención podría perforar rápidamente los $1.500. El MEP y el CCL también muestran movimientos alcistas, aunque con menor intensidad. En el mercado interpretan que parte de esta dinámica responde a la estacionalidad de fin de mes, pero también a la expectativa de que el crawling peg del 2% mensual se vuelva más laxo.
Desde el BCRA, en cambio, transmiten tranquilidad. Las reservas netas mejoraron levemente y las liquidaciones del agro siguen siendo sólidas. “No vamos a dejar que el tipo de cambio se descontrole”, dijo un funcionario de primera línea a este medio.
Salarios en alza y presión sobre la demanda de dólares
En paralelo, varios gremios cerraron paritarias con aumentos que, medidos contra la inflación proyectada, implican una recuperación del poder adquisitivo. Comercio, bancarios y parte del sector público ya acordaron subas que rondan el 8-10% para el trimestre. Eso, sumado a los bonos y el incremento del salario mínimo, genera mayor liquidez en pesos que tarde o temprano puede buscar cobertura en dólares.
“El mercado está atento a si esta mayor capacidad de gasto se traduce en mayor demanda de divisas o si se queda en el circuito doméstico”, explica un analista de una sociedad de bolsa local.
Los tres escenarios que maneja el mercado
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Intervención directa: el BCRA podría vender dólares en el MULC o regular más fuerte las operaciones de contado con liquidación. Es la opción más inmediata pero consume reservas.
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Ajuste del crawling peg: pasar de un 2% mensual a un 3% o más, aunque esto implica reconocer una devaluación mayor y podría afectar las expectativas de inflación.
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Combinación de medidas: vender bonos en dólares para absorber pesos y, al mismo tiempo, endurecer las regulaciones sobre la compra de divisas por parte de empresas y personas.
Qué mira el inversor retail hoy
Para el inversor con portafolio mixto, la clave pasa por el carry trade en pesos. Con tasas de los FCI money market que aún rinden por encima de la inflación esperada para los próximos 30-60 días, muchos optan por quedarse en instrumentos cortos en pesos mientras el Gobierno muestra voluntad de intervenir.
Sin embargo, la mayoría de los asesores recomienda mantener un colchón en dólares (preferentemente MEP o CCL) de entre el 30% y 40% de la cartera, dependiendo del perfil de riesgo. “No es momento de aumentar la exposición al dólar, pero tampoco de reducirla drásticamente”, sintetiza un portfolio manager de una ALYC.
El próximo dato relevante será la inflación de abril que se conocerá la semana que viene. Si el IPC viene por debajo del 5%, el Gobierno ganará margen para seguir administrando el tipo de cambio con mayor comodidad. Si sorprende al alza, la presión sobre el dólar blue se intensificará.
Por ahora, la señal es clara: el Ejecutivo está dispuesto a intervenir. El mercado, como siempre, espera a ver con qué instrumentos y con cuánta convicción lo hace.
