Juan Carlos De Pablo: la suba del dólar está lejos de ser una devaluación
El economista analizó la reciente suba del blue y del CCL, la relacionó con la inflación actual y descartó un salto cambiario. Qué recomendó a las empresas.
La cotización del dólar paralelo volvió a llamar la atención esta semana. Tanto el blue como los dólares financieros (MEP y CCL) subieron con fuerza en los últimos días, alimentando nuevamente el debate sobre si se viene un ajuste cambiario mayor.
Juan Carlos De Pablo, uno de los economistas más escuchados del mercado, fue claro: "Todavía estamos muy lejos" de una devaluación. En diálogo con iProfesional, el referente descartó un salto discreto del tipo de cambio oficial y explicó que el movimiento reciente es compatible con el escenario inflacionario que vive la economía argentina.
Inflación y dólar: dos caras de la misma moneda
De Pablo recordó que, en contextos de inflación alta, es natural que el dólar paralelo muestre cierta volatilidad al alza. "No es una corrida ni un signo de que el esquema se rompe", señaló. Según su visión, el Banco Central mantiene el crawling peg (depreciación diaria controlada) en torno al 2% mensual, una tasa que sigue siendo inferior a la inflación núcleo, pero que el mercado está interpretando a su manera.
El economista separó dos fenómenos: la suba del dólar como cobertura frente a la inflación esperada y una eventual devaluación brusca, que según él no está en el horizonte inmediato. "Si el Gobierno quisiera devaluar, ya lo habría hecho. Por ahora, la estrategia es otra", afirmó.
Qué le sugirió a las empresas
Ante la consulta sobre cómo deberían posicionarse las compañías en este contexto, De Pablo fue pragmático. Recomendó a las empresas evitar apuestas fuertes a una devaluación abrupta y, en cambio, enfocarse en gestionar sus stocks y precios con realismo. "El que se cubra pensando que viene un 30% de salto cambiario se puede llevar una sorpresa", advirtió.
Sugirió, además, que las firmas evalúen sus necesidades de dólares para importaciones con cautela y no acumulen inventarios de manera excesiva solo por temor a un ajuste. "La inflación sigue siendo el principal problema. El dólar es un síntoma", resumió.
El riesgo de leer demasiado en los movimientos del blue
Para De Pablo, una parte del mercado tiende a sobreinterpretar cada suba del paralelo como señal de crisis inminente. "Ya pasamos por esto muchas veces. El dólar sube, luego se acomoda, y la economía sigue", dijo. Sin embargo, reconoció que la brecha cambiaria, aunque controlada, sigue siendo un factor de riesgo que el equipo económico no puede ignorar.
El economista también señaló que el nivel actual del tipo de cambio oficial, medido en términos reales, no está lejos de su promedio histórico de equilibrio, lo que reduce la probabilidad de un ajuste fuerte en el corto plazo.
Desde la perspectiva del inversor retail, esta lectura sugiere que las coberturas en dólares (ya sea MEP, CCL o directamente billetes) siguen siendo útiles como protección, pero no necesariamente como una apuesta direccional a una devaluación inminente. Como venimos repitiendo en FortunaWeb, conviene separar la cobertura de la especulación.
El desafío del Gobierno sigue siendo el mismo de los últimos meses: bajar la inflación sin generar una crisis de confianza que termine acelerando la demanda de dólares. De Pablo, por ahora, cree que el equilibrio es delicado pero sostenible.
