Dólar hoy: a cuánto cotiza este jueves 25 de junio
Las cotizaciones del dólar blue, oficial, MEP y CCL actualizadas al 25 de junio. Análisis de las brechas y qué implica para el mercado cambiario argentino.
El dólar blue se negocia este jueves 25 de junio a $1.480 para la compra y $1.510 para la venta, según los principales operadores del mercado informal porteño. La brecha con el oficial mayorista se ubica en torno al 45%, un nivel que, si bien sigue elevado en términos históricos, muestra cierta estabilidad en las últimas semanas.
El dólar oficial mayorista, que utiliza el BCRA para sus intervenciones, cotiza a $1.045. Con el impuesto PAIS y la percepción de Ganancias, el dólar oficial para el ahorrista (llamado “solidario”) se ubica cerca de los $1.720. La brecha entre el blue y este tipo de cambio “ahorro” se redujo levemente respecto de los picos de mayo.
En el segmento de dólar MEP, el tipo de cambio implícito en bonos AL30 y GD30 opera en torno a los $1.385. Por su parte, el Contado con Liquidación (CCL) se ubica en $1.410, con una brecha de 35% respecto del oficial mayorista. Ambas cotizaciones financieras muestran una tendencia levemente alcista en lo que va del mes, aunque sin la volatilidad que caracterizó a abril y mayo.
¿Por qué importan estas brechas?
Vale separar dos cosas. Por un lado, la brecha entre dólar oficial y dólar blue sigue siendo el principal termómetro de la tensión cambiaria. Una brecha por encima del 40% suele generar incentivos a la formación de expectativas de devaluación y a la dolarización de carteras. Por otro lado, la brecha entre los dólares financieros (MEP y CCL) y el blue se ha comprimido en las últimas semanas, lo que sugiere que el mercado informal está perdiendo algo de “premium” respecto de las vías legales de acceso a divisas.
Desde el punto de vista macro, el BCRA viene acumulando reservas netas en lo que va del segundo trimestre, aunque a un ritmo más moderado que en marzo-abril. La liquidación del agro, si bien ya pasó su pico estacional, sigue aportando dólares al MULC. El dato relevante acá es si el Central puede sostener la compra neta de divisas sin tener que relajar la política de crawling peg del 2% mensual.
Una mirada más larga muestra que el tipo de cambio real multilateral se encuentra en niveles de equilibrio relativos respecto de la media de los últimos 20 años, aunque sigue siendo competitivo frente a Brasil. Sin embargo, el atraso respecto de los precios internos sigue siendo una variable a monitorear de cara al segundo semestre.
Escenario de corto plazo
Antes de sacar conclusiones apresuradas, conviene mirar el calendario. En las próximas semanas el Tesoro enfrenta vencimientos de deuda en pesos y el BCRA debe decidir si mantiene o no el ritmo de devaluación. El mercado descuenta que cualquier relajamiento fiscal o monetario se traducirá rápidamente en mayor presión sobre las cotizaciones financieras.
Quien diga que sabe a cuánto va a estar el blue en treinta días miente, se equivoca o ambas cosas. Lo que sí es observable es que, por ahora, la estrategia de “dólar alto y lento” del Gobierno sigue teniendo cierta credibilidad entre los operadores, siempre y cuando las reservas sigan acumulándose y la inflación continúe en su sendero descendente.
El dato de inflación de junio que se conocerá la semana próxima será clave. Si el IPC mensual vuelve a perforar el 4%, es probable que la brecha cambiaria se mantenga contenida. Si, por el contrario, muestra una desaceleración más lenta de lo esperado, las cotizaciones financieras podrían volver a testear los máximos de mayo.
En síntesis, el dólar hoy muestra un mercado cambiario relativamente calmo, con brechas que siguen siendo elevadas pero ya no explosivas. El desafío del segundo semestre será consolidar esta estabilidad sin tener que recurrir a un salto discreto del tipo de cambio oficial.
