Dólar hoy: cotizaciones del blue, oficial, MEP y CCL al 25 de junio
Las principales cotizaciones del dólar operan con leves variaciones este jueves. Repasamos los valores del oficial, blue, MEP y CCL con el contexto macro que explica los movimientos.
El dólar blue opera este jueves 25 de junio con una leve baja respecto del cierre del miércoles, mientras el dólar oficial se mantiene estable en su valor de referencia del Banco Central. Los dólares financieros (MEP y CCL) muestran movimientos acotados en una jornada de menor volumen por el feriado de mañana en Estados Unidos.
Según datos del mercado, el dólar blue se negocia en torno a los $1.480 para la compra y $1.510 para la venta, unos $5 por debajo de los valores del cierre previo. El spread con el oficial mayorista se ubica en el orden del 45%, nivel que sigue siendo elevado pero que se ha moderado respecto de los picos de comienzos de año.
El dólar oficial mayorista, que publica el BCRA, cotiza en $905,50, mientras que el minorista (el que ve el público en los bancos) se ubica en torno a los $932 con impuestos incluidos. La brecha entre el minorista y el blue se mantiene en zona de 62%, lejos de los máximos de 2023 pero aún significativa.
En el segmento de dólares financieros, el MEP (o dólar bolsa) opera cerca de los $1.385, mientras que el CCL (contado con liquidación) se ubica en torno a los $1.405. Ambas cotizaciones muestran una brecha de entre 53% y 55% respecto del oficial mayorista, lo que refleja una relativa calma cambiaria pero también una demanda contenida por el cepo.
¿Por qué importa la brecha hoy?
La brecha entre los dólares libres y el oficial sigue siendo uno de los principales termómetros de las tensiones macroeconómicas. Desde que el equipo económico implementó el esquema de crawling peg de 2% mensual en diciembre de 2023, la brecha se redujo de manera significativa, pero no desapareció. Ese achicamiento permitió recomponer reservas netas del BCRA y estabilizar expectativas, aunque a costa de una fuerte contracción de la actividad.
El dato relevante acá es que, a pesar de la relativa estabilidad cambiaria, la brecha persiste porque el mercado sigue dudando de la sostenibilidad del ancla fiscal y monetaria una vez que se levante el cepo. Mientras el superávit primario se mantenga y la emisión monetaria siga controlada, la presión sobre los dólares paralelos debería ser contenida. Pero cualquier señal de relajamiento fiscal o aceleración de la emisión cambiaría rápidamente el panorama.
Reservas y liquidación del agro
El BCRA volvió a comprar dólares en el MULC en las últimas ruedas, aunque a un ritmo más moderado que en mayo. Las reservas brutas se ubican cerca de los USD 29.000 millones, mientras que las netas siguen en terreno negativo si se descuentan los swaps con China y otras obligaciones de corto plazo. La liquidación de la cosecha gruesa viene más lenta de lo esperado por la sequía residual y los precios internacionales, lo que explica en parte la cautela de los operadores.
Antes de sacar conclusiones apresuradas sobre una “calma cambiaria permanente”, vale recordar que junio suele ser un mes de menor oferta estacional. Julio, en cambio, trae la liquidación de la cosecha fina y los pagos de la deuda en pesos, dos factores que suelen generar presión sobre el tipo de cambio.
Mirada comparada y lecciones de ciclos anteriores
Algo similar ocurrió en 2016-2017 durante el gradualismo de Cambiemos: la brecha se mantuvo controlada mientras duró el ingreso de capitales, pero reapareció con fuerza cuando el contexto externo se complicó. Hoy el contexto es distinto (superávit fiscal primario y tasas reales positivas), pero el desafío institucional es el mismo: generar reglas creíbles que reduzcan la demanda de dólares como resguardo de valor.
El mercado seguirá mirando con atención dos variables: la evolución del superávit fiscal de julio en adelante y la señal que dé el BCRA sobre la velocidad de devaluación una vez que termine el segundo semestre. Mientras tanto, las cotizaciones del blue, MEP y CCL seguirán funcionando como válvulas de escape de una economía con cepo cambiario.
Quien diga que sabe a cuánto va a estar el dólar blue en seis meses miente, se equivoca o ambas cosas. Lo que sí se puede afirmar es que la sostenibilidad de la actual calma depende más de la consistencia fiscal que de la intervención diaria en los mercados paralelos.
